有網友向我反映：我介紹的直債入場費太高，而par value $25的特別股債權又較低。究竟有什麼產品是剛好”in between”的呢？

債權與入金門檻剛好落在中間的產品，便包括”Senior Notes”。但很多可在自由市場內買賣的相關產品，其性質都屬unsecured，所以散戶需分散投資並留意評級。

Senior Unsecured Notes背後並無特定的資產作擔保，僅靠母公司的信譽來發行。萬一企業清盤時，其債權會低於First Lien Bonds。由於Senior Notes的投資者未必了解企業償還債務的能力，所以用信貸評級來評估其相關風險，就變得非常重要。

今次我找來的一個產品例子，便是”American Axle & Manufacturing, 6.5%, 1apr2027”。(ISIN碼：USU02436AD24)

“American Axle & Manufacturing Holdings”的中文翻譯為「美國輪軸製造控股公司」，簡稱”AAM”。企業成立於1994年，總部為車廠重鎮底特律。AAM及其附屬公司為美國丶亞洲與歐洲等提供車輛設計、工程、驗證丶製造驅動與傳動系統服務，還供應相關的零組件和底盤模組。公司現市值逾12億，員工近二萬人，絕對是具規模的企業。

隨著疫情舒緩，汽車製造業的營收亦逐步改善。雖然此Senior Unsecured Notes去年三月經歷暴跌，但近月表現平穩且處於$90樓上。標準普爾於今年二月將”American Axle & Manufacturing”的評級由BB-調高至B+，以反映明朗化的前景。公司近半年的股價徐步上揚，今月初發佈2021年首季業績時，亦得到analysts的好評與目標價的提升。

我在Interactive Brokers輸入其ISIN碼(USU02436AD24)搜尋，得知此Senior Notes現價約$95.9，而且每手交易量為1K，最低入場費也不需八千港元。産品派息逾六厘丶而且2027年到期，相信是大家可考慮的中短期定息類產品。

今次介紹的板塊屬汽車製造業，下次如有其他行業的senior notes，我可再撰文分享。大家如有分享或意見，歡迎隨時留言:)

P.S.

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