之前的文章介紹了如何使用美國ETF配置全球股市,雖然如美國上市ETF有不少的優點,但它有個對台灣人比較不利的點,就是在配息時會再扣30%的股息稅。相較而言,英國股市上市、愛爾蘭公司發行的ETF,在美股部分有15%的股息稅務成本優勢,在非美國部分近30%的股息稅務成本優勢。因此雖然其他條件(本身費用率、涵蓋度、交易量)常不及美國ETF,英股購買管道也比較少,但仍然值得考慮使用,投資人可依自己的選擇和偏好來選擇。

此外歐洲發行ETF另個相較美國ETF的特色,是常可以有累積型與配息型可以選擇,一般指數化投資會以累積型優先,對長期投資的複利效果最有利。

本文即介紹如何使用英國上市ETF來投資全球股市。英國上市ETF一般會有英鎊和美元計價兩種(有些還有歐元或瑞郎版本),對最終實際報酬幾無影響,因此以方便選擇美元計價即可,以下即皆介紹美元計價版本ETF。

一、 以一支ETF投資全球:

首選為VWRA(累積型,費用率0.22%,或可選VWRD配息型),費用不高,且涵蓋的全球市值也最高。交易量不算特別大,但也足夠使用。相較於美股的VT,主要是少了小型股,持股數在3793。

ISAC也是可能的選擇,(累積型,費用率0.2%)費用率較VRWA低一點,但持股數是少很多的1615支,交易量與VWRA類似,可依涵蓋率和費用率的偏好來選擇。

其他全球型標的,還有IMID(費用0.4%)、ACWD(費用0.4%)、ACWU(費用0.45%)等,除了費用率較高之外。IMID雖然追蹤的是有包括小型股的MSCI ACWI IMI指數,但實際的持股數只有1808支,追蹤大中型股的ACWD、ACWU持股數都在2000多支,三個標的涵蓋市值都不如VWRA。

二、 以二支ETF投資已開發與新興市場:

因為英國沒有「美國以外」這樣的ETF,所以全球市場一般可分成已開發市場和新興市場來投資,較使用一支ETF可涵蓋更多標的,並降低平均費用率。

比較建議的組合有VDEV+VFEM 或IWDA(或其他同型標的)+EIMI 這兩種。因為這兩種組合分別採用FTSE以及MSCI指數,兩者對於新興和已開發市場的定義不同(主要是韓國和波蘭),所以這樣分別搭配比較不會重複或漏掉特定的市場。



VDEV(配息型、費用0.12%)+VFEM(配息型費用率0.22%,另有累積型VFEA,但交易量較差),的優點是Vanguard出品,且VDEV是已開發市場費用率較低的ETF,能讓整體的費用率較低,但缺點是這兩支ETF的交易量略低,雖然如果不是超大額買賣,不會影響成交,但買賣價差會略大一些。此外,這種配置方式已開發和新興市場都是大、中型股的配置,兩支的指數合起來的範圍與VWRA相同,但持股較完整,故共涵蓋4100多支股票,會比一支VWRA略多一些。

IWDA(累積型,費用率0.2%)+EIMI(累積型,費用率0.18%,另有配息型EIMU),這個組合的平均費用率雖然比前者高一點,但優點是兩支ETF的交易量都很好,此外EIMI還包括新興市場的小型股,整體的配置會更完整,這個組合共涵蓋4500多支股票。

除了IWDA之外,也可以選擇其他追蹤MSCI World Index(已開發市場大中型股),其中較有競爭力的有SWRD(配息型,費用0.12%)LCWD(累積型,費用0.12%)HMWD(配息型,費用率0.15%) 這三支費用都比IWDA少,但交易量略差一些(買賣使差會大一點,但也都足夠),持股數都很接近(HMWD略少一些),如果較不在意交易量而想省成本,或想選配息型的話可以選擇使用這些標的。

其他MSCI新興市場的標的很多,但EIMI之外只有HMEM(費用率0.15%)為可能的選項,它的費用率較低,但沒包括小型股,且交易量較差,一般還是較建議EIMI。

已開發市場與新興市場兩個標之間的比例,可使用接近指數市值(流通市值)的9:1,或比較接近總市值的8:1,都是合理的配置方式。

三、 分為已開發市場、新興市場與已開發市場小型股

前述兩個標的之外,再增加一支已開發市場小型股ETF,雖然會增加平均的費用率,但也會讓配置更完整。

其中IWDA(或SWRD、LCWD)+EIMI+WSML(累積型、費用率0.35%)是一般最推的選擇,涵蓋可達到全球8000支股票。VDEV+VFEM+WSML也可以使用,雖然因為一些標的內容會略有重複,整體涵蓋也較小,但還是能達到類似效果。



其中已開發市場小型股除了WSML,尚有WDSC(累積型、費用率0.45%),費用率較高,交易量較小,雖然持股數比WSML多一點仍不推薦。

已開發市場大中型、小型和新興市場的佔比按指數市值約為,8:1:1,也可以使用7:1:2這個與總市值更接近的配置方式。

四、 更複雜的配置方式:

雖然一般不建議太過複雜,但如果對全球區塊配置有更多的想法,也可以把全球分成北美(或可再分成美、加)、已開發歐洲、日本、已開發亞太日本除外與新興市場五個區塊。(英國沒有較好的整體已開發亞太ETF,所以不適合分成四塊)

其中新興市場標的前已介紹,如選MSCI系列的EIMI以下歐洲和亞太就建議搭配同為MSCI系列標的,選FTSE系列的VFEM就也搭配FTSE系列。

北美(含美加)可使用VNRT(配息型,費用率0.1%,另有累積型VNRA),這兩支的缺點是交易量略少,也可以改使用MSCI美國指數的XD9U(費用率0.07%,累積型)與MSCI加拿大指數的XCAD(費用率0.35%累積型)搭配。(兩支佔大約是20:1,或是覺得不需要加拿大也可以)

已開發歐洲大中型股,MSCI系列建議ISEU(費用率0.12%,配息型) FTSE系列建議 VEUD(配息型,費用率0.1%,也有累積型VWCG但交易量較差)

已開發亞太日本以外,MSCI系列建議 LGAP(費用率0.1%,累積型)、FTSE系列建議 VAPX(累積型,費用率0.15%,或有配息型VDPX)

日本建議SJPA(累積型,費用率0.15%,有包括小型股)、FTSE系列建議 VJPA(累積型,費用率0.15%,另有配息型的VJPN)

五個區域(北美、歐洲、已開發亞太日本除外、日本、新興市場)的指數市值比例,大約是60:20:5:5:10,可大致依此比例為基礎來作配置和調整。

除了上述已開發與新興市場的配置之外,英國有一支邊境市場XSFD(費用率0.95%),但費用高,交易量很差,涵蓋度也不佳,就不太建議使用了。