近日美國股債市場同步下跌，反映環球多國對地緣政治及通脹升溫的憂慮。我們除了增持現金之外，還可繼續留意出現錯價的投資產品。畢竟100% cash也不是完全安全的倉位，我們倒不如控制好注碼，繼續留意一些below par丶快到期及高息率的固定收益產品。

今次想向大家介紹的債券，全名為”Abercrombie & Fitch, 8.75%, 15jul2025”。按照IB界面的資料，產品現價約$104.5。

雖然現價為above par，但產品派息8.75%已算非常高息，投資者在第一年收息後已可彌補差價。再加上母企屬巨型服裝品牌，2025年到期亦算短期，所以值得大家的考慮。

”Abercrombie & Fitch, 8.75%, 15jul2025”的最新的標準普爾評級為BB-，其發行日是2020年7月，到期日則是2025年7月15日。

它的發行規模達到3億5千萬美元，債券票面金額為100美元，入場費最少約2000美元，債權屬於”Senior Secured”(優先擔保債券)。

“Abercrombie & Fitch”是一間甚麼企業，相信大家都不會陌生。A&F旗下共有五個服裝品牌，包括Abercrombie & Fitch®、Abercrombie Kids(童裝)、Gilly Hicks 丶SOCIAL TOURIST 及Hollister Co®。而Hollister的潮流服裝，更是不少青少年去派對的必穿衣物(最少前幾年是)。A&F於北美洲丶歐洲、亞洲及中東地區共經營約730間的商店，同時亦有開拓網店業務。

Abercrombie & Fitch目前市值逾10億7千4百萬，員工數量亦超過四萬人，普通股”ANF”價格由年初至今微升0.74%至$35.20。未知近年的疫情，會否刺激A&F這類消費股的業績？

Abercrombie & Fitch今年1月公佈的季度財務資料如下：收益達11.61億(按年上升3.5%)；淨利為6550.9萬(按年下跌20.49%)；淨利潤率是5.64%(按年下降23.16%)；現金變動淨額為-4593.5萬(按年下跌115.71%)。

公司的營業成本及庫存現金壓力，均比去年為高。但這麼大的一間服裝企業，其短期債券的還款能力，應該不至於令人擔心。

只不過，在A&F的年報中，亦曾解釋”Abercrombie & Fitch, 8.75%, 15jul2025”的發行目的與集資分針：

“The Company used the net proceeds from the offering of the Senior Secured Notes to repay outstanding borrowings and accrued interest of $233.6 million and $110.8 million under the Term Loan Facility and the ABL Facility, respectively, with the remaining net proceeds used towards fees and expenses in connection with such repayments and the offering of the Senior Secured Notes. The Company recorded deferred financing fees associated with the issuance of the Senior Secured Notes, which are being amortized to interest expense over the contractual term of the Senior Secured Notes.”

由此可見，這隻債券的集資目的主要是為了償還公司Term Loan Facility 及ABL Facility的債項。但母企亦曾延遲其他財政預算，便是為了墊付”Abercrombie & Fitch, 8.75%, 15jul2025”的利息。所以公司的現金流情況，大家還需密切留意。

以$2000美元入金，來搏取一個逾八厘的快到期債券回報，大家又會否考慮？歡迎各位留言分享。

P.S.

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