近日環球大市回穩，相信不少投資者的戶口也止跌回升。但經歷一兩個星期前的暴跌情況，很多人也發現除了股票板塊外，固定收益市場亦一樣受影響。Baby bonds價格在$20-25之間遊走，是非常正常的事。

但有一隻「神奇」的特別股，自上市以來大部分時間也在$24.X之間徘徊，算是固定收益市場中比較「固定」的投資產品。究竟這隻ETD是什麼？

今次介紹的特別股是”TPTA”(Terra Property Trust, 6.00%, Notes due 2026)，自2021年6月上市。產品性質屬”Exchange-Traded Debt Security”，派息不需繳付任何withholding tax。

“TPTA”為逐季派息産品，逢 30 Mar丶30 Jun丶30 Sep 及30 Dec發放股息。每次利息$0.375，一年總收益達$1.5，所以年息率為6%。

“TPTA”現價$24.40，現時入貨的息率可抽高至6.15%。此股上市後的價格多於$24以上游走。最高曾升至$25.51，今年五月初受大市影響就最低跌至$23.52。其Call date為2023年6月30日；Maturity date則是2026年6月30日。

詳細的IPO prospectus 與產品資料介紹，大家可參考以下網站：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001674356/000110465921077040/tm2112955-11_424b1.htm

Terra Property Trust是一間總部位於紐約的房地產信貸公司。公司在美國構建、管理及資助高收益的商業房地產信貸投資。業務包括第一抵押貸款丶次級抵押貸款與優先股權投資等項目。公司提供的市場貸款一般在一千萬至五千萬美元之間，可為一級和二級市場的房地產進行融資方案。這類貸款規模的市場競爭較細，而且亦能構建多樣化的房地產投資信托服務。

Terra Property Trust並無普通股上市，上述Baby Bond已是公司目前公開買賣的大眾投資者產品之一。不過公司近年每季也會公布業績，大家可參考以下的網址資料：(或文末第二幅圖)

https://docoh.com/company/1674356/TPTA

公司近期的營業收益及營業利益率有改善，不過淨利潤與綜合現金流量仍為負數。至於集團的庫存現金，則由上季的51.1 mil USD下調近一半至現時的25.57 mil USD。集團近日亦宣布與Terra Income Fund 6, Inc. ("Terra BDC") 的合併，但公司並無發行普通股，可能未來集資仍需繼續依靠發債。

雖然大家投資固定收益產品，也是為了固定的收息。但價格太浮動，始終會影響潛在的回報。如能選擇價格上落不大的Baby Bond，中途換馬(不需等至贖回日)也較為方便。但””TPTA”母企並非上市公司，大家又會否考慮這隻”TPTA”？歡迎留言分享意見。

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